Почему Китай обрушился на EdTech и кому это выгодно / Skillbox Media
Инициатива Пекина грозит уничтожить отрасль, объём которой оценивается в 100 млрд долларов.
Курс с трудоустройством: «Профессия Методист с нуля до PRO»
Узнать большеЧто произошло
В конце июля 2023 года Государственный совет Китая анонсировал масштабную реорганизацию сектора образовательных технологий (EdTech). Основной целью этого шага является защита прав учащихся на отдых, повышение качества школьного образования и снижение нагрузки на родителей. Частным компаниям, предоставляющим дополнительные занятия по основным предметам, будет запрещено получать прибыль. Кроме того, им будет запрещено выходить на фондовый рынок, привлекать инвестиции и предлагать репетиторские услуги в выходные и праздничные дни. Эта реформа нацелена на создание более сбалансированной образовательной среды и снижение финансового бремени для семей.
Китайские власти продолжают активно регулировать рынок дополнительного образования, что подтверждают недавние меры. В апреле муниципальное правительство Пекина наложило штрафы на четыре крупных компании в сфере EdTech — GSX Techedu, New Oriental Education, TAL Education и Gaosi Education — за «мошенническое ценообразование» и вводящие в заблуждение маркетинговые практики. Эти действия стали результатом распоряжения о временной приостановке офлайн-обучения в местных школах репетиторства. Спустя месяц на встрече, посвященной вопросам здравоохранения и образования, председатель КНР Си Цзиньпин раскритиковал «беспорядочное развитие» сектора и заявил о намерении исправить ситуацию. В июне регулятор оштрафовал еще 15 компаний, среди которых были Yuanfudao, Zuoyebang и New Oriental Education & Technology Group. Эти шаги подчеркивают стремление китайских властей к более строгому контролю над образовательным сектором и обеспечению прозрачности на рынке.
Ужесточение регулирования в Китае многие эксперты связывают с инициативами правительства, направленными на увеличение рождаемости. В мае 2021 года власти Китая разрешили супружеским парам иметь третьего ребенка. Однако высокая стоимость частного репетиторства создает серьезное финансовое бремя для молодых семей, что, в свою очередь, снижает их желание иметь детей и препятствует росту демографических показателей. В конце апреля 2021 года Financial Times сообщила о сокращении населения Китая в 2020 году, которое теперь составляет менее 1,4 миллиарда человек. На следующий день правительство КНР опровергло данную информацию. Демографическая ситуация в стране остается критически важной, и власти продолжают искать способы стимулирования рождаемости.
Пекину невыгодно, чтобы большое количество граждан стремилось к высшему образованию, отметил сооснователь и управляющий партнер инвестиционной компании Xploration Capital Евгений Тимко в интервью Skillbox Media. Китайской экономике требуются кадры, способные работать на заводах, что и обуславливает активное развитие системы среднего специального образования в стране. В условиях текущих экономических реалий власти КНР делают акцент на подготовке специалистов, которые могут эффективно трудиться в производственной сфере, что соответствует нуждам рынка и способствует устойчивому развитию экономики.
EdTech считается одним из самых прибыльных секторов экономики, однако его рост может быть невыгоден для государственных властей, стремящихся к созданию более сбалансированной экономической структуры. По мнению Тимко, это обстоятельство влияет на темпы развития образовательных технологий и их внедрение в систему образования. В условиях стремительного прогресса в этой области важно учитывать интересы различных стейкхолдеров, чтобы обеспечить гармоничное развитие как EdTech, так и всей экономики.
Известный инвестор и основатель хедж-фонда Bridgewater Рэй Далио утверждает, что Запад ошибается, полагая, что происходящее в Китае обусловлено давлением коммунистической партии на капитализм и финансовые рынки. В частности, в сфере образовательного бизнеса китайские власти стремятся сократить неравенство и сделать образовательные услуги более доступными для широкой аудитории, даже если это не устраивает акционеров. Далио подчеркивает, что такие меры направлены на улучшение социальной справедливости и поддержку экономического роста в стране.
Справка предоставляет необходимую информацию и поддержку по различным вопросам. Она может включать инструкции, руководства и ответы на часто задаваемые вопросы, что помогает пользователям быстро находить нужные данные. Справка полезна как для новичков, так и для опытных пользователей, обеспечивая доступ к актуальной информации. Правильное использование справки способствует более эффективному решению проблем и повышению общей удовлетворенности пользователей. Обновление содержания справки важно для поддержания её актуальности и соответствия новым требованиям и технологиям.
До начала пандемии COVID-19 сектор внешкольного образования в Китае демонстрировал стабильный рост на уровне 10% в год. В 2017 году общий объём рынка достиг 393 млрд юаней (61,4 млрд долларов) по данным отчёта Deloitte. Пандемия привела к закрытию учебных заведений по всей стране, что способствовало увеличению популярности частного обучения среди родителей, недовольных качеством дистанционного образования в традиционных школах. Прогнозы Macquarie Research указывают, что сектор частного репетиторства в Китае мог удвоиться, увеличившись с 619,1 млрд юаней (96,8 млрд долларов) в 2019 году до 1,17 трлн юаней (183 млрд долларов) к 2023 году. В 2020 году рынок начального образования в Китае привлёк более 10 млрд долларов, что на 150% превышает уровень предыдущего года. На данный сектор пришлось 63% глобального венчурного финансирования в этой области, согласно данным EdTechReview.
Реакция рынка
Решение властей Китая вызвало резкое падение акций крупнейших образовательных технологий в стране. Акции компании New Oriental Education снизились на 60% на Нью-Йоркской фондовой бирже с пятницы, 23 июля, когда появились первые слухи о предстоящих ужесточениях регулирования. В начале торгов 26 июля акции вновь упали на 14%. Рыночная стоимость TAL Education сократилась с 59 миллиардов долларов в феврале 2021 года до менее чем 4 миллиардов к августу. Капитализация Gaotu Techedu значительно уменьшилась, упав с 38 миллиардов долларов в январе до 850 миллионов долларов. Данная ситуация подчеркивает влияние государственного регулирования на рынок EdTech в Китае и его последствия для инвесторов.
Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что объем китайского рынка репетиторства сократится на 76%, достигнув 24 миллиардов долларов. Ранее агентство Bloomberg оценивало его размер в 100 миллиардов долларов, а Reuters — в 120 миллиардов долларов. Принятые регулирующие меры окажут значительное влияние на всю китайскую экономику. В сфере коммерческого репетиторства трудятся сотни тысяч учителей и специалистов. Инвестиции в онлайн-обучение значительно возросли во время пандемии коронавируса, и эта отрасль является важным рекламодателем для крупных интернет-компаний, таких как Baidu и Tencent. Например, TAL Education потратила на маркетинг 421 миллион долларов в 2020 году, что подчеркивает масштаб и значимость сектора репетиторства в Китае. С учетом текущих тенденций, дальнейшие изменения в регулировании этого рынка могут привести к еще более глубоким последствиям для экономики страны и ее образовательной системы.
Эксперт из крупной частной инвестиционной компании в Гонконге, работающей в сфере китайской EdTech-индустрии, охарактеризовал текущую ситуацию как крайне неблагоприятную. По его словам, сектор столкнется с необходимостью адаптации в течение трех до шести месяцев. После этого каждой инвестиционной компании предстоит провести переоценку своих проектов, чтобы определить, какие из них следует списать. Этот процесс станет важным этапом для всех участников рынка, учитывая текущие вызовы и неопределенности.
Последствия для международных инвесторов
Недавние нововведения свидетельствуют о растущей готовности Китая ограничивать иностранные инвестиции в свои компании. В частности, зарубежные фонды утратили возможность инвестировать в китайские проекты, ориентированные на дополнительное образование для школьников. Тем не менее, они могут сохранить свои доли, если компании изменят фокус на другую аудиторию. Новые правила касаются преимущественно внеклассного дополнительного обучения и не затрагивают курсы для взрослых и профессионально-техническое образование. Это создает новые вызовы и возможности для инвесторов в китайском образовательном секторе.
В китайском EdTech наблюдается значительный приток иностранных инвестиций. На ноябрь 2020 года 5% акций компании New Oriental находились в собственности американского инвестиционного фонда BlackRock, который также является третьим по величине акционером TAL Education. Однако фонды, сделавшие инвестиции в непубличные китайские EdTech-компании, могут столкнуться с риском потери средств, если эти стартапы не выйдут на фондовый рынок. Ситуация подчеркивает важность IPO для привлечения дополнительных капиталовложений и обеспечения возврата инвестиций.
Отсутствие четких сроков и процедур для выхода иностранных инвесторов из проектов негативно сказывается на возможности фондов прямых инвестиций и венчурного капитала привлекать средства для вложений в китайские технологические компании, сообщает Financial Times. Это создает неопределенность на рынке и затрудняет планирование инвестиций, что может снизить привлекательность Китая как направления для иностранных инвесторов. С учетом растущей конкуренции в технологическом секторе важно установить прозрачные правила, чтобы обеспечить стабильность и уверенность для инвесторов.
Китайские власти предприняли шаги для успокоения тревожных инвесторов. Вскоре после введения новых правил регулирующий орган по ценным бумагам провел телефонные переговоры с ведущими инвестиционными банками. В ходе обсуждения представители властей подчеркнули, что давление на частное образование связано с устранением проблемных практик в конкретном секторе, а не является общим мероприятием, касающимся других отраслей экономики. Это заявление было подтверждено источниками Bloomberg и направлено на восстановление доверия к инвестиционному климату в стране.
3 августа в китайском государственном СМИ Economic Information Daily был опубликован материал, в котором обсуждалась зависимость детей от онлайн-игр. В статье видеоигры были охарактеризованы как «духовный опиум». В результате этого заявления акции крупных игровых компаний, таких как Tencent и NetEase, снизились более чем на 10%. Это событие подчеркивает растущую обеспокоенность общества по поводу влияния видеоигр на молодежь и может иметь серьезные последствия для игровой индустрии.
Кто выиграет
Сложности, с которыми сталкивается китайская EdTech-отрасль, неизбежно приведут к тому, что инвесторы начнут искать более стабильные, хотя и менее прибыльные рынки. Об этом сообщил сооснователь венчурного фонда TMT Investments Артём Инютин. В такие критические моменты инвесторы часто обращаются к более устойчивым и защищённым активам, таким как фондовый рынок США. Именно американские компании чаще всего становятся выгодоприобретателями в условиях кризиса, отметил эксперт.
Американская компания Udacity, обладающая выручкой, сопоставимой с Udemy и Coursera, отсутствует на рынке Китая, что делает ее акции востребованными на этапе предстоящего IPO. В то же время интерес к другой компании, связанной с Китаем, — Udemy, в которую инвестирует китайская Tencent, в последние время значительно снизился, как отметил Михаил Крылов, руководитель проектов инвестиционного блока УК «Система Капитал», в интервью Skillbox Media.
Венчурные фонды, столкнувшись с убытками в Китае, будут вынуждены перенаправить свои инвестиции в страны, где наблюдается рост онлайн-образования и минимальные риски жесткого регулирования. В этом контексте особое внимание будет уделено США и Европейскому Союзу. Также инвесторы начнут рассматривать Индию, где образовательные проекты традиционно конкурируют с китайскими стартапами за финансирование. Инютин подчеркивает важность этих изменений для глобального рынка венчурного капитала.
Российские проекты получат выгоду от текущих изменений, поскольку активно развивают свою деятельность в Европе и Азии, отметил управляющий партнёр венчурного фонда LETA Capital Александр Чачава. Эти регионы становятся важными для российских компаний, что открывает новые возможности для роста и сотрудничества на международной арене. Динамика освоения зарубежных рынков способствует не только укреплению позиций российских стартапов, но и расширению их влияния в глобальной экономике.
Это возможность для международной экспансии. Я уверен, что ряд российских проектов, таких как Skyeng и Skillbox, имеет потенциал для успешного выхода на глобальные рынки и может повторить достижения российских игровых компаний.
Инютин подчеркивает, что доля российских проектов в глобальной индустрии EdTech составляет менее 1%, что является значительным показателем. Российский рынок в этой сфере также характеризуется высоким уровнем риска из-за действующих и возможных санкций. Однако имеются и положительные примеры. Онлайн-школа английского языка Novakid, которая недавно привлекла 35 миллионов долларов инвестиций, получила поддержку как российских, так и международных фондов. Это свидетельствует о потенциале и интересе к российским образовательным технологиям, несмотря на существующие вызовы.
